在2025年3月10日至14日当周◈★★，第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-1.58◈★★，较前一周上升0.06◈★★。3月以来◈★★，金融条件指数基本保持平稳◈★★。从货币市场来看◈★★，7天回购利率始终高于政策利率◈★★，资金面偏紧的情况一直存在◈★★。从债市来看◈★★，随着中国经济基本面改善◈★★，利率债与信用债收益率同步回升◈★★，此前资金聚集于债市的情况缓解◈★★。从股市来看◈★★，A股市盈率持续回升◈★★。

　　3月14日◈★★，央行公布2月金融数据◈★★。2月凯发k8官网首页◈★★，我国新增社融2.24万亿元把水管开水放B里作文◈★★，其中新增人民币贷款6528亿元◈★★，新增政府债券1.69万亿元◈★★。从货币供给来看◈★★，2月M1同比增速为0.1%◈★★，M2同比增速为7%◈★★。针对2月金融数据的具体细节◈★★，我们有以下解读◈★★：

　　1）2月新增社融的总量规模不低◈★★，但其结构仍有优化的空间◈★★。2月新增社融规模达到2.24万亿元◈★★，较去年同期增长49.58%◈★★，增幅明显◈★★。但从社融的主要组成部分来看◈★★，2月新增人民币贷款为6528亿元◈★★，同比下降33.2%◈★★，2月新增政府债券1.69万亿元◈★★，同比增长181.8%◈★★。2月新增社融的大头仍然由政府债券组成◈★★，这表明与公共部门相比◈★★，私人部门仍然存在加杠杆意愿不足的问题◈★★。

　　2）如果将春节因素考虑在内◈★★，把1月和2月的新增社融作为整体来看◈★★，2025年“1月+2月”的新增社融表现较2024年有所下滑◈★★。由于春节假期的存在◈★★，当月新增社融往往低于非假期所在月份的水平◈★★，如果连续年份间春节假期存在月份错位◈★★，单纯比较同比的做法并不严谨◈★★，我们将1月和2月的新增社融作为一个整体来进行比较◈★★。今年前两个月◈★★，新增社融共6.14万亿元◈★★，而2024年前两个月的新增社融为6.37万亿元◈★★，因此◈★★，与去年同期相比◈★★，今年前两个月新增社融下滑了3.6%◈★★。

　　3）居民部门加杠杆的意愿仍然有限◈★★。我们同样用1月和2月的整合数据来进行观察◈★★。在今年前两个月的新增人民币贷款中◈★★，新增居民贷款仅为547亿元◈★★，较去年同期下降86%◈★★，这也是自2022年以来◈★★，连续第四年居民新增贷款在年初前两个月负增长◈★★。与之相比◈★★，企业贷款的表现较好◈★★，今年1月和2月的企业新增贷款总和为5.82万亿元◈★★，较去年同期增长7.2%◈★★。

　　近期◈★★，中长端国债收益率持续回升凯发k8官网首页◈★★，◈★★。中长端国债收益率受经济基本面变化的影响较大◈★★。上周◈★★，1-2月经济数据陆续出炉◈★★，多项经济数据较去年12月底边际改善◈★★，内需的改善幅度要明显好于外需◈★★。具体来看◈★★，1-2月工业增加值累计同比增长5.9%◈★★，服务业生产指数累计同比增长5.6%◈★★，固定资产投资累计同比增长4.1%◈★★，基础建设投资累计同比增长9.95%◈★★，房地产开发投资累计同比增长-9.8%◈★★，商品房销售面积累计同比增长-5.1%◈★★，社会消费品零售总额累计同比增长4%◈★★，这些关键经济数据均较去年12月的数据边际改善◈★★。从对外部门来看◈★★，1-2月以人民币计价的进口累计同比增长-7.3%◈★★，出口累计同比增长3.4%◈★★，外商直接投资累计同比增长-20.4%◈★★，在美国不断变化的贸易政策下◈★★，中国对外部门的主要经济数据较去年12月走弱◈★★。此外◈★★，多项经济政策出台◈★★，3月16日◈★★，中共中央办公厅◈★★、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》◈★★，涉及领域包括促进城乡居民增收◈★★、保障支持消费能力◈★★、服务消费提质惠民◈★★、大宗消费更新◈★★、消费品质提升◈★★、消费环境改善等方面◈★★。从债市上看◈★★，市场普遍预期中国经济前景将进一步改善◈★★，上周中长端国债收益率普遍上升◈★★，其中2年期◈★★、5年期◈★★、10年期以及30年期国债收益率分别上升13.2BP◈★★、9.21BP◈★★、11.25BP和10.45BP◈★★。

　　在2025年3月10日至3月14日的当周◈★★，第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-1.58◈★★，与前一周相比◈★★，指数均值上升0.06◈★★。年内◈★★，指数上升0.2把水管开水放B里作文◈★★。

　　3月以来◈★★，金融条件指数基本保持平稳◈★★。从货币市场来看◈★★，7天回购利率始终高于政策利率◈★★，资金面偏紧的情况一直存在◈★★。从债市来看◈★★，随着中国经济基本面改善◈★★，利率债与信用债收益率同步回升◈★★，此前资金聚集于债市的情况缓解◈★★。从股市来看◈★★，A股市盈率持续回升◈★★。

　　在3月10日至14日当周◈★★，银行间市场流动性基本保持平稳◈★★。从成交量来看◈★★，上周质押式回购成交量均值为5.77万亿元◈★★，较前一周的均值上升了444.29亿元◈★★。

　　从资金价格来看◈★★，上周主要货币市场利率同样保持平稳◈★★。在隔夜回购利率中凯发K8国际娱乐官网入口◈★★，上周R001与DR001利率均值分别为1.79%和1.78%凯发K8国际娱乐官网◈★★，◈★★，均较前一周上升了0.62BP◈★★。在7天回购利率中◈★★，上周R007与DR007利率均值分别为1.82%和1.81%◈★★，分别较前一周下降0.16BP和上升0.91BP◈★★。自3月起◈★★，银行间市场流动性偏紧的现象逐渐缓解◈★★，R007与DR007利率逐渐向政策利率（7天回购利率）靠拢◈★★，但与1.5%的回购利率相比◈★★，R007与DR007利率与政策利率之间还存在30BP的差值◈★★。

　　非银与银行之间的流动性差异明显收敛◈★★。在3月10日至14日当周◈★★，R007与DR007利率之间的差值为1.64BP◈★★，整个3月◈★★，R007与DR007之间的平均差值也仅为1.75BP◈★★，这表明银行与非银之间几乎不存在流动性差异的问题◈★★。通常而言◈★★，当R007与DR007差值在10BP以下时◈★★，我们认为银行与非银之间的流动性差异不显著◈★★。

　　在3月10日至14日当周◈★★，共有7779亿元的逆回购到期◈★★，央行周内累计投放逆回购5262亿元◈★★，净回笼资金2517亿元◈★★，这是央行连续第二周净回笼资金◈★★。

　　3月15日◈★★，共有3870亿元的1年期MLF到期◈★★，而在3月17日◈★★，央行已通过7天逆回购投放4810亿元◈★★，对流动性进行补充◈★★。由于此次MLF到期的金额与以往相比相对较小凯发k8官网首页◈★★，我们预期到3月下旬央行续作MLF之前◈★★，MLF到期对市场流动性的影响较小◈★★。

　　3月14日◈★★，央行公布2月金融数据◈★★。2月◈★★，我国新增社融2.24万亿元◈★★，其中新增人民币贷款6528亿元◈★★，新增政府债券1.69万亿元◈★★。从货币供给来看◈★★，2月M1同比增速为0.1%◈★★，M2同比增速为7%◈★★。针对2月金融数据的具体细节◈★★，我们有以下解读◈★★：

　　1）2月新增社融的总量规模不低◈★★，但其结构仍有优化的空间◈★★。2月新增社融规模达到2.24万亿元◈★★，较去年同期增长49.58%◈★★，增幅明显◈★★。但从社融的主要组成部分来看◈★★，2月新增人民币贷款为6528亿元◈★★，同比下降33.2%◈★★，2月新增政府债券1.69万亿元◈★★，同比增长181.8%◈★★。2月新增社融的大头仍然由政府债券组成◈★★，这表明与公共部门相比◈★★，私人部门仍然存在加杠杆意愿不足的问题◈★★。

　　2）如果将春节因素考虑在内◈★★，把1月和2月的新增社融作为整体来看◈★★，2025年“1月+2月”的新增社融表现较2024年有所下滑◈★★。由于春节假期的存在◈★★，当月新增社融往往低于非假期所在月份的水平◈★★，如果连续年份间春节假期存在月份错位◈★★，单纯比较同比的做法并不严谨◈★★，我们将1月和2月的新增社融作为一个整体来进行比较◈★★。今年前两个月◈★★，新增社融共6.14万亿元◈★★，而2024年前两个月的新增社融为6.37万亿元◈★★，与去年相比◈★★，今年前两个月新增社融下滑了3.6%◈★★。

　　3）居民部门加杠杆的意愿仍然有限◈★★。我们同样用1月和2月的整合数据来进行观察今日头条◈★★。在今年前两个月的新增人民币贷款中◈★★，新增居民贷款仅为547亿元◈★★，较去年同期下降了86%◈★★，这也是自2022年以来◈★★，连续第四年居民新增贷款在年初前两个月负增长◈★★。与之相比◈★★，企业贷款的表现较好◈★★，今年1月和2月的企业新增贷款总和为5.82万亿元◈★★，较去年同期增长7.2%◈★★。

　　在3月10日至14日当周◈★★，债券市场发行额和净融资额均较前一周上升◈★★。其中◈★★，债券市场总发行额为2.25万亿元◈★★，较前一周上升6916.82亿元◈★★；债券市场净融资额为5323.19亿元◈★★，较前一周上升1055.94亿元凯发k8官网首页◈★★。

　　从融资结构来看◈★★，上周债券市场净融资主要集中于政府部门和金融部门◈★★。从政府部门来看◈★★，上周国债净偿还216.4亿元◈★★，地方政府专项债净融资2196.33亿元◈★★，整个政府部门净融资2271.08亿元◈★★。从金融部门来看◈★★，上周同业存单净融资3679.2亿元◈★★，政策银行债净融资1420亿元◈★★，商业银行债净偿还580亿元◈★★，整个金融部门净融资4208.68亿元◈★★。从非金融企业部门来看◈★★，上周企业债◈★★、公司债◈★★、中票◈★★、短融◈★★、定向工具◈★★、资产支持证券分别净偿还债券95.37亿元◈★★、362.44亿元凯发k8官网首页◈★★、223.12亿元◈★★、155.23亿元◈★★、206.69亿元和113.73亿元◈★★，整个非金融企业部门债券净偿还1156.57亿元◈★★。

　　值得注意的是◈★★，今年以来◈★★，同业存单的累计融资规模已大幅超过往年◈★★。今年以来◈★★，银行的存款流失现象较为明显◈★★，这背后有多方面的因素◈★★，其中包括存款利率不断下降◈★★、市场利率定价自律机制叫停“手工补息”◈★★、同业活期存款利率规范等◈★★，因此银行不得不通过发行同业存单来维持负债端规模◈★★。截至3月14日凯发k8官网首页◈★★，同业存单年内累计净融资已达到1.33万亿元◈★★，远远超过2024年同期的8687.5亿元和2023年同期的3311.9亿元◈★★。

　　从银行的资产端来看◈★★，今年社融存量维持8.2%的增速◈★★，政府部门债券融资较往年大幅增加◈★★。其中◈★★，年内国债累计净融资为6733.7亿元◈★★，地方政府债年内净融资2.03万亿元◈★★，政府部门整体累计债券净融资2.7万亿元◈★★，占整个债券市场净融资的比重约为58.1%◈★★。

　　从增速来看◈★★，今年多项债券余额同比增速超过往年同期◈★★。截至3月14日◈★★，政府部门债券余额同比增速为18.5%◈★★，较2024年同期增速上升2.9个百分点◈★★；金融部门债券余额同比增速为15.8%◈★★，较2024年同期增速上升6.2个百分点◈★★；非金融企业部门债券余额同比增速为5.3%◈★★，较2024年同期增速上升3.4个百分点◈★★。

　　在3月10日至14日当周◈★★，各期限国债收益率普遍上涨◈★★。从短端来看◈★★，由于银行间市场货币利率始终高于政策利率◈★★，短端流动性偏紧带动1年期以下国债收益率上升◈★★，其中1月期◈★★、3月期◈★★、6月期以及1年期国债收益率分别上升5.69BP◈★★、2.22BP◈★★、6.73BP和10.19BP◈★★。从中长端来看◈★★，中长端国债收益率受经济基本面变化的影响较大◈★★。上周◈★★，1-2月经济数据陆续出炉◈★★，多项经济数据较去年12月底边际改善◈★★，内需的改善幅度要明显好于外需◈★★。具体来看◈★★，1-2月工业增加值累计同比增长5.9%◈★★，服务业生产指数累计同比增长5.6%◈★★，固定资产投资累计同比增长4.1%◈★★，基础建设投资累计同比增长9.95%◈★★，房地产开发投资累计同比增长-9.8%◈★★，商品房销售面积累计同比增长-5.1%◈★★，社会消费品零售总额累计同比增长4%◈★★，这些关键经济数据均较去年12月的数据边际改善◈★★。从对外部门来看◈★★，1-2月以人民币计价的进口累计同比增长-7.3%◈★★，出口累计同比增长3.4%◈★★，外商直接投资累计同比增长-20.4%◈★★，在美国不断变化的贸易政策下◈★★，中国对外部门的主要经济数据较去年12月走弱◈★★。此外◈★★，多项经济政策出台◈★★，3月16日◈★★，中共中央办公厅◈★★、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》◈★★，涉及领域包括促进城乡居民增收◈★★、保障支持消费能力◈★★、服务消费提质惠民◈★★、大宗消费更新◈★★、消费品质提升◈★★、消费环境改善等方面◈★★。从债市上看◈★★，市场普遍预期中国经济前景将进一步改善◈★★，上周中长端国债收益率普遍上升把水管开水放B里作文◈★★，其中2年期◈★★、5年期◈★★、10年期以及30年期国债收益率分别上升13.2BP◈★★、9.21BP◈★★、11.25BP和10.45BP◈★★。

　　从国债利差来看◈★★，在3月10日至14日当周◈★★，国债期限利差基本保持稳定◈★★，但从年内来看◈★★，国债期限利差已较去年底大幅下降◈★★。上周把水管开水放B里作文◈★★，10年期与1年期国债之间的差值较前一周上升1.05BP至26.38BP◈★★。从年内来看◈★★，国债期限利差已较年初下降32.21BP◈★★。

　　在3月10日至14日当周◈★★，各品种信用债收益率均上升◈★★。在AAA级债券中◈★★，5年期企业债◈★★、公司债和资产支持证券收益率分别上升12.53BP◈★★、11.46BP和11.94BP◈★★。在AA级债券中◈★★，5年期企业债◈★★、公司债和资产支持证券收益率分别上升14.13BP◈★★、15.05BP和11.66BP◈★★。

　　信用债与国债之间的利差同步上升◈★★。上周在AAA级债券中◈★★，5年期企业债◈★★、公司债◈★★、资产支持证券与国债之间的利差分别上升3.32BP◈★★、2.25BP和2.73BP◈★★。在AA级债券中◈★★，5年期企业债◈★★、公司债◈★★、资产支持证券与国债之间的利差分别上升4.92BP◈★★、5.84BP和2.45BP◈★★。

　　在3月10日至14日当周◈★★，A股融资总额为156.12亿元◈★★，较前一周上升59.96亿元◈★★。2025年◈★★，A股累计融资为1281.5亿元◈★★，高于2024年同期◈★★。值得注意的是◈★★，目前A股融资主要集中于增发和可转债◈★★，IPO融资金额年内累计金额为146.32亿元◈★★，占总融资的比重为11.42%◈★★。

　　在3月10日至14日当周◈★★，A股主要股指普遍上涨◈★★，其中上证综指上涨1.4%◈★★，中小板指上涨1.2%◈★★，创业板指上涨1%◈★★。年内◈★★，上证综指累计上涨2%◈★★，中小板指累计上涨6.8%◈★★，创业板指数累计上涨4%◈★★。

　　上周◈★★，A股日均成交量下降◈★★，而市盈率上升◈★★。A股日均成交量为1.62万亿元◈★★，较前一周下降2.5%◈★★，但整体依然保持在1万亿元以上◈★★。A股市盈率为18.95把水管开水放B里作文◈★★，较前一周上升1.1%◈★★。上周◈★★，A股融资与融券的差额上升至1.9万亿元◈★★，为去年“9.24金融政策”公布以来的最高点◈★★。

　　来源◈★★：【闪电新闻】闪电体育6月14日讯 国际女篮热身赛（济南站）将于明晚打响◈★★，今天19:00◈★★，中国女篮到达高速篮球馆◈★★，为明天对阵波黑女篮的比赛做赛前训练◈★★，现场有粉丝等在门口为女篮加油助威◈★★。经过两个小时的训练◈★★，21:00中国女篮结束夜训乘坐大巴返回酒店◈★★。

　　据荔枝新闻6月13日报道◈★★，5月22日下午5点40分左右◈★★，马女士在杭州万象城购物后于停车场遭陌生男子持刀挟持◈★★。随后◈★★，嫌疑人让马女士交停车费并离开商场◈★★，马女士趁对方不注意◈★★，向男友发送求救信息◈★★，他通过家中电脑找到了女友手机的定位◈★★，警方根据张先生提供的地址找到了现场◈★★。

　　日本最大规模实弹射击演习◈★★！演练夺岛◈★★、首现远程导弹凯发k8官网首页◈★★，专家解读释放何种信号? #日本 #军事 #演习

　　6月13日晚◈★★，“今日灌阳”发布辟谣信息:近日◈★★，有网民发帖称“广西‘扁担女孩’开通抖音账号了”◈★★。我们坚决抵制任何形式无底线博流量的行为◈★★，灌阳县融媒体中心也提醒广大网友把水管开水放B里作文◈★★，就事论事◈★★，关注个人的同时◈★★，切勿通过假冒仿冒◈★★、恶意曲解◈★★、编造阴谋论等方式借机博眼球◈★★、蹭流量◈★★，否则均会受到相关法律法规的严厉处置◈★★。

　　近日◈★★，广东省人社厅◈★★、省发改委◈★★、省工信厅◈★★、省商务厅◈★★、省工商联联合发布《关于加强人力资源服务助力制造业高质量发展的若干措施》◈★★，旨在大力推动人力资源服务业和制造业深度融合发展◈★★，助力构建现代化产业体系凯发K8国际娱乐◈★★，◈★★、促进高质量充分就业◈★★。

　　王毅同以色列外长通电线日◈★★，中共中央政治局委员◈★★、外交部长王毅同以色列外长萨尔通电话◈★★。鉴此◈★★，中方明确反对以色列违反国际法以武力袭击伊朗◈★★，尤其是在国际社会仍在寻求政治解决伊朗核问题的情况下◈★★，这一行径更是不可接受的◈★★。