凯发K8国际娱乐官网入口凯发k8官网首页凯发k8首页今日头条★✿，凯发k8官网首页★✿，财经消息★✿，凯发K8国际娱乐★✿，从特朗普第二任期开始★✿，针对中国打压明显开始升级★✿，除关税之外★✿，更加聚焦在供应链上削弱中国优势★✿。出台举措 包括但不限于★✿：从供应链的角度对中国港口/船运/造船业进行打压★✿，通过强制交易★✿、征收高额费用等方式削弱中国航 运在全球的竞争力和影响力★✿。开始在全球的矿产和能源进行竞争式布局★✿，约束或者限制中国的矿产和能源的获得途 径★✿。

　　美国对于中国在海事★✿、物流和造船业展开 301 调查★✿。2025 年 2 月 21 日★✿，美国贸易代表办公室（USTR）发布通知★✿， 2025 年 3 月 24 日将对中国在海事★✿、物流和造船业启动 301 调查听证★✿。并且 USTR 提出一项提议★✿，对与中国船舶运 营商及中国建造船舶相关的国际海上运输服务实施费用征收与限制措施细川百合子★✿，具体措施如下★✿： （1）对于对中国船舶运营商收费★✿：中国籍船舶运营商所属船舶进入美国港口时★✿，需支付（a）单航次进入美国港口 的船舶费用上限为 100 万美元★✿；或（b）单航次进入美国港口的船舶费用上限为船舶载货量每净吨 1000 美元★✿。 （2）对拥有中国制造船舶的运营商收费★✿：如果运营商船队中 50%或以上由中国制造的船舶组成★✿，单航次入美国港 口收费最高 100 万美元★✿；25%-50%收费 75 万美元★✿；0%-25%收费 50 万美元★✿。 （3）对于未来订购中国制造船舶的运营商收费★✿：如果运营商在未来 24 个月内从中国船厂订购或预期交付的船舶占 比达到或超过 50%★✿，单航次入美国港口收费最高 100 万美元★✿；25%-50%收费 75 万美元★✿；0%-25%收费 50 万美元★✿。

　　国内方面★✿，特朗普签署行政令扩大矿产生产★✿。3 月 20 日★✿，美国总统特朗普签署行政命令★✿，宣布动用紧急措施提高美 国的矿产产量★✿。该命令指出★✿：“为了国家安全★✿，美国必须立即采取行动★✿，最大限度地促进国内矿产生产★✿。”根据白 宫官网公告的政策细节★✿，关键矿产包括铀★✿、铜★✿、钾★✿、金★✿，以及特朗普新设的国家能源主导委员会（NEDC）主席指 定的其他元素★✿、化合物或材料★✿。 国外方面★✿，美国政府尝试加大对于他国矿产控制★✿。第一★✿，刚果（金）方面★✿，2 月 21 日★✿，非洲商业利益的国际倡导组 织非洲商业理事会致信美国国务卿马可·鲁比奥★✿，邀请美国投资刚果民主共和国未开发的资源★✿。在饱受当地反政府 武装“M23 运动”困扰下★✿，刚果（金）提出“安全换矿产”的协议★✿，将该国的矿山★✿、港口可向美军工企业开放★✿，作 为交换★✿，美方应为刚果（金）军队提供武器和训练★✿，必要时直接出兵助战★✿。据半岛电视台报道★✿，3 月 19 日刚果（金） 总统会见美国特使并讨论矿产合作★✿。第二★✿，乌克兰方面★✿，美乌《矿产协议》仍在谈判中★✿，协议规定乌方会将本国石 油★✿、天然气★✿、矿产等资源未来收益的 50%注入该基金★✿，而美国将最大程度地拥有该基金产生的经济利益★✿，将部分收 入用于对乌克兰的再投资★✿。特朗普 3 月 20 日表示美国将很快与乌克兰签署关于乌稀土资源的协议★✿。

　　近期美国首次制裁中国“茶壶炼油厂”★✿，或标志中美能源博弈进入新阶段★✿。美国财政部于当地时间 3 月 20 日宣布★✿， 将中国山东某清石化有限公司及其关联的 19 家实体和油轮列入制裁清单★✿，主要由于其接收了由影子船队船只运输的 伊朗石油★✿，其中一些船只因参与运输与胡塞武装和也门政府军有关的伊朗石油而受到制裁★✿。 美国将对进口委内瑞拉石油的国家进行制裁★✿。美国白宫表示★✿，美国总统特朗普签署行政命令★✿，对进口委内瑞拉石油 的国家实施“关税制裁”★✿。声明表示★✿，自 4 月 2 日起★✿，美国将可能对从任何直接或间接进口委内瑞拉石油的国家进口的 所有商品征收 25%的关税★✿。 站在当前时点★✿，贸易保护主义再次抬头★✿、逆全球化愈演愈烈★✿，供应链安全将会成为未来很长一段时间我国关注的重 要问题★✿，不少投资机会将由此诞生★✿，本文将重点讨论上游能源及矿产的供应链安全问题★✿。

　　相较于煤而言★✿，我国的石油储量较为贫瘠★✿，且老旧油田逐渐枯竭★✿。截至 2023 年★✿，我国已探明石油储量 38.51 亿吨★✿，仅 占世界总储量的 1.87%★✿。新疆油田★✿、大庆油田等开采成本较低的老牌油田储量已经逐渐枯竭★✿，而塔里木油田★✿、南海东 部油田等新兴油田受限于恶劣的自然环境扩产难度较大★✿。由于新增储量的不足与已探明储量的不断消耗★✿，我国国内原 油产量自 2010 年以来一直处于停滞不前的状态★✿。2024 年★✿，我国原油生产量为 2.12 亿吨★✿，较于 2014 年的 2.11 亿吨几 乎没有变化★✿。 另一方面★✿，在工业发展与蓬勃的汽车需求推动下★✿，石油需求量不断增加★✿。从 2014 年到 2024 年★✿，我国原油表观消费量 由 5.17 亿吨上升到 7.63 亿吨★✿，上涨幅度为 47.58%★✿。原油消费量不断升高使得原油供需缺口日渐扩大★✿，截至 2024 年 原油进口依赖度为 72%★✿。

　　我国石油进口国多元化★✿，进口来源国家多达 50 个★✿。但从区域上来看★✿，我国石油进口的主要来源仍然是中东★✿，占总 进口量的 40%以上★✿。其次是俄罗斯与马来西亚★✿，分别占比 18%与 8%★✿。

　　我国海洋油气资源丰富★✿，是当前油气勘探的重心★✿。我国海洋石油资源量约为 246 亿吨★✿，占世界总海洋石油资源量的16.44%★✿。目前我国石油资源主要集中于渤海湾细川百合子★✿、珠江口★✿、北部湾等地★✿，石油资源丰富★✿，但整体探明程度较低★✿。我国 海洋石油产量八成以上由中海油贡献★✿，2014-2023 年★✿，中海油产量占我国原油产量比例由 14%提升至 23%★✿。

　　原油经过炼制之后形成成品油★✿、化工轻油★✿、芳烃★✿、石蜡★✿、燃料油★✿、石油沥青★✿、石油焦等各种石油制品★✿，之后应用于 各个行业★✿。其中★✿，成品油（汽油★✿、柴油★✿、煤油★✿、润滑油）为占比最高的制品★✿，广泛用于工业生产与交通运输行业★✿。 化学轻油用于塑料与电子器件制造★✿，芳烃用于纺织★✿，石蜡用于食品加工与日用品生产★✿，沥青用于建筑材料等行业★✿。 从行业结构上来看★✿，交通运输★✿、工业生产在石油制品的应用中占比最高★✿，分别为 38%★✿、33%★✿。其次为在日用品★✿、建 筑业的应用★✿，分别占比 12%凯发K8国际娱乐官网★✿、7%★✿。

　　“煤改气”政策的深入推进加速我国能源结构调整★✿，天然气供需缺口不断扩大细川百合子★✿。近年来★✿，我国液化天然气产量和消费 量均不断增加★✿。产量从 2016 年的 595 万吨增至 2022 年的 1496 万吨★✿，平均增速大约在 17%左右★✿，而我国液化天然 气消费量平均增速维持在 15.8%左右★✿，主要受到自上而下“煤改气”政策的推动★✿，到 2022 年已达到 7990 万吨★✿，这 使得我国液化天然气进口依赖度长期保持在 80%附近的高位★✿。由于天然气具有清洁★✿、安全等优点★✿，全球天然气消费占 比有望持续提升★✿。当前天然气占我国能源消费比例仅为 8.5%★✿，远低于其他国家的水平★✿，未来我国天然气消费量将继 续增长★✿。

　　我国已探明天然气储量较低★✿，在全球已探明天然气国家中仅排第六名★✿，占据全球已探明天然气储量的 4.46%★✿。

　　澳大利亚★✿、卡塔尔★✿、美国是全球主要的液化天然气出口国★✿，2023 年的出口量分别是 1074★✿、1084★✿、1144 亿立方米★✿。 我国主要向卡塔尔★✿、澳大利亚★✿、马来西亚★✿、俄罗斯进口液化天然气★✿，四国总体占我国液化天然气进口比例为 88%★✿， 分别为 37.01%★✿、28.62%★✿、12.33%★✿、11.84%★✿。

　　我国非常规天然气储量丰富★✿，是国内未来开发的主要方向★✿。非常规天然气主要包括致密气★✿、煤层气以及页岩气★✿，根 据全国第四次油气资源评价★✿，我国致密气资源量为 21.9 万亿立方米★✿，技术可采资源量为 11.3 万亿立方米★✿；我国埋 深 2000m 以浅煤层气地质资源量约 36.8 万亿方★✿，主要分布在华北和西北地区★✿；我国页岩气资源量为 80.4 万亿立方 米★✿。储量排名世界第一★✿。

　　液化天然气主要的下游是工业燃气★✿、城市燃气★✿、发电★✿、交通运输以及天然气化工★✿。近 28%的液化天然气用于工业燃 气★✿、25%用于城市燃气★✿，另外 18%★✿、16%及 13%用于发电★✿、交通运输★✿、天然气化工★✿。

　　铁矿石资源禀赋差★✿，开采对生态环境破坏严重★✿，是我国当下铁矿石进口依赖度高的根本原因★✿。中国是全球最大的铁 矿石消费国★✿，也是全球第四大铁矿石资源储量国★✿，储量排在澳大利亚★✿、巴西★✿、俄罗斯之后★✿。2024 年★✿，我国铁矿石探 明储量 200 亿吨★✿，占全球总储量的 10%★✿。但我国铁矿石质量过差★✿，铁品位较低★✿，大部分铁矿属于贫矿★✿，含铁量平均 仅在 30%左右★✿，远低于澳大利亚与巴西 50%的平均水平★✿。此外★✿，我国铁矿石埋藏较深★✿，相较于澳大利亚与巴西开采 成本较高对环境的破坏也更严重★✿，随着污染防治攻坚战的展开★✿，铁矿石开采行业陷入低迷状态★✿。2022-2024 年★✿，我 国铁矿石依赖度在 54%上下浮动★✿，总体依赖度依然较高★✿。

　　我国铁矿海外供应渠道过于单一★✿，国际定价权掌控与国际铁矿市场话语权不足★✿，是我国铁矿石进口存在的严重问题★✿。 从进口结构来看★✿，我国铁矿石进口严重依赖澳大利亚与巴西★✿，两国进口额占到了我国铁矿石总进口额的 82%★✿。与此 同时★✿，我国作为世界最大的铁矿石消费国★✿，对于铁矿石价格影响极其有限★✿，我国企业海外矿山布局能力也较为一般★✿。

　　铜矿资源贫瘠★✿、过度开发是我国铜资源供应存在的主要问题★✿。2024 年我国铜矿探明储量 4100 万吨★✿，占世界总储量 的 4.18%★✿。铜矿产量 168.5 万公吨★✿，占世界总产量的 7.3%★✿。自 2016 年以来★✿，我国的铜产量基本稳定在 170 万吨左 右★✿，对外依存度高达 93%★✿。与智利等国相比★✿，我国的铜资源储量不多★✿，且储产比远低于世界平均水平, 存在过度开 发的现象★✿，不仅产量远远无法满足需求★✿，且可持续性上也存在问题★✿。 精炼铜产量有限★✿，无法满足高速增长的工业发展需要★✿。我国是世界第一大铜消费国★✿，2023 年★✿，我国精炼铜消费量达 到 1648.6 万吨★✿，相较于 2010 年的 738.58 万吨上升了一倍以上★✿，占世界的消费占比也由 2010 年的 38.19%上升到 2023 年的 59.74%★✿。与之相对比来看★✿，2023 年精炼铜产量 1002 万吨★✿，占世界精炼铜产量的 47.3%★✿。尽管我国精炼 铜产量位于世界前列★✿，但由于我国对于精炼铜的需求过于庞大★✿，即使如此高的产量也难以满足国内工业的需求细川百合子★✿，仍 然需要大量的进口供应★✿。

　　我国铜矿石进口十分依赖智利★✿，铜矿海外供应渠道较为集中★✿，精炼铜进口来源相对分散★✿。从铜矿石进口结构来看★✿， 我国铜矿石供应较为依赖秘鲁与智利★✿，从两国的进口占到了进口总额的 60%左右★✿，而哈萨克斯坦★✿、墨西哥★✿、蒙古三 国比例合计接近 14%★✿。在精炼铜方面★✿，我国对刚果的进口规模较大★✿，占总额 22%★✿。但其他进口来源的占比最高为 19%★✿，呈现出进口来源的多元化趋势★✿。

　　在世界主要铜业公司中★✿，智利国家矿业公司依托本国丰富的铜资源★✿，其 2020 年产量达到 172.75 万吨★✿，几乎与中国 一年铜矿产量相等★✿，排名所有公司首位★✿。必和必拓★✿、嘉能可排名二三位★✿。前十企业中有两家澳大利亚企业与两家英国企业★✿，其他企业位于瑞士★✿、美国★✿、墨西哥★✿、波兰★✿。铜矿业大公司向发达国家与铜资源所在地集中的趋势十分明显★✿。

　　铜矿石主要用于冶炼粗铜★✿、精炼铜★✿，主要应用方向在电力★✿、家电与交通运输行业★✿，近年来新能源领域应用迅速增 长★✿。近 46%的铜成品用于电力行业★✿，14.6%的铜成品用于家电行业★✿，11%用于交通运输行业★✿，此类需求属于传统 行业需求★✿。此外★✿，铜产品在绿色能源领域的未来需求前景可观★✿，包括新能源汽车★✿、光伏★✿、风电等新兴领域★✿。2021 年★✿，新能源需求占比 7%★✿，贡献增量 32 吨★✿，是 2021 年铜需求增量 8 万吨的 4 倍★✿，新能源领域已经主导铜的增长★✿。

　　在现代工业中★✿，锰及其化合物广泛应用于国民经济的各个领域★✿。其中钢铁工业是锰矿石最重要的应用领域★✿，用锰量 约占 90%-95%★✿，主要作为炼铁和炼钢过程中的脱氧剂和脱硫剂★✿，以及用来制造合金★✿。 本土锰矿开采难度大★✿、开采环境成本高★✿、运输成本高★✿，无法满足日益增长的国内需求★✿，是我国锰矿进口依赖度高的 根本原因★✿。根据美国地质调查局★✿，我国锰矿储量 28 亿吨★✿，占全球的 15%★✿，但我国锰矿石以碳酸锰矿石为主★✿，整体 呈现出低★✿、杂★✿、贫的特点★✿，且我国锰矿多集中于广西★✿、湖南★✿、云南等地★✿，开采难度大★✿、运输成本高★✿，开采对环境的 破坏较为严重★✿。在十八大以来开展污染防治攻坚战的大背景下★✿，我国锰矿产量下滑严重★✿，2024 年凯发K8国际娱乐官网★✿，我国锰矿产量为 77 万公吨★✿，相较于 2013 年的 300 万公吨跌幅显著★✿。在本土锰矿品质较差与大幅减产的双重背景下★✿，我国锰矿石进 口量持续扩大★✿。中国锰矿石进口依赖度由 2010 年 81.7%持续上升至 2024 年 98%★✿。

　　钢铁产业为锰矿石的主要应用产业★✿，电池行业的需求近年来也有所增加★✿。中国锰矿石的消费量的 90%用于钢铁行业★✿， 锰与氧★✿、硫的亲和力都比较大★✿，可作为钢液的脱氧剂和脱硫剂★✿。此外★✿，近些年来钠离子电池因钠材料易得★✿，成本低 廉★✿，逐渐成为锂离子电池的下位补充★✿，而锰作为钠离子电池的正极材料之一★✿，其未来在新能源电池领域内的应用也 将愈发广泛★✿。

　　我国铝土矿储量少★✿、矿产品质较低且提纯工艺落后★✿，但产量却在不断增长★✿。我国铝土矿储量只占到世界总储量的 3.3%★✿，且我国铝矿石是高铝★✿、高硅★✿、中低铝硅比★✿，矿石质量差★✿，加工难度大耗能高★✿，对环境的污染也较大★✿，铝土矿 行业发展受到环保督察★✿、矿山整顿★✿、出台矿业出让制度改革等政策的不断限制★✿。但在下游铝材需求量持续扩大的驱 动下★✿，中国铝矿石产量依然呈震荡式增长态势★✿，由 2018 年的 7900 万吨上升到 2021 年的 9300 万吨★✿，仅次于几内 亚和澳大利亚★✿，排名全球第三★✿。铝土矿产量与储量的不匹配使得高品位矿产消耗巨大★✿，逼迫企业只能大量开采低品 位矿产★✿，使得产业链中游企业不得不逐步扩大铝土矿进口规模以降低成本★✿，引发我国铝土矿进口依赖度逐年攀升★✿， 在国内产量不断上升的情况下依赖度依然由 2018 年的 51%上升到目前的 63%★✿。

　　我国在氧化铝★✿、电解铝等铝产业链中游行业处于全球主导地位★✿。2024 年★✿，我国氧化铝产量 8552 万吨★✿，占到全球总 产量的 60%★✿，占据了氧化铝市场的绝对优势细川百合子★✿。在电解铝方面★✿，金融危机之后★✿，全球电解铝产能在近 10 年中逐步从 北美及欧洲向中国转移★✿。我国电解铝产量从 2014 年的 2438 万吨增长至 2024 年的 4400 万吨★✿，占全球产量的比重 也从 2014 年的 45%上升到 2021 年的 60%★✿，成为全球电解铝的最主要产地★✿。但在“双碳”背景下★✿，火电遭遇冲击★✿、 优惠电价取消★✿、新增投产受限等种种不利因素极大限制了电解铝产能的发展★✿，其产能天花板已确定约为 4400-4500 万吨★✿。

　　我国铬矿资源严重短缺★✿，矿石几乎全部依赖进口★✿。2023 年全球铬矿储量 5.6 亿公吨★✿，其中哈萨克斯坦★✿、南非★✿、印度 储量 5.09 亿吨★✿，占比 91%★✿，其他国家占比仅 9%★✿。2024 年全球铬矿产量约 4700 万公吨★✿，其中南非产量最高★✿，约 2100 万公吨占到全球产量的 44.68%★✿。我国铬资源量十分匮乏★✿，2022 年铬铁矿储量仅 279.47 万吨★✿，占全球储量的 0.45%★✿。且我国大部分铬矿分布在青海★✿、西藏等西部地区★✿，开采成本较高★✿、难度大★✿，资源的匮乏导致我国铬矿进口 量逐年上升★✿。2024 年我国共进口铬矿 2089 万吨★✿，进口依赖度约为 95%★✿。 我国是全球最大铬铁生产国★✿，但产能利用度低★✿、生产成本高★✿，且面临因环保监管而带来的限产问题★✿，铬铁进口或将 出现结构性变化★✿。中国铬铁市场供应分为高碳铬铁★✿、低碳铬铁与进口铬铁三项★✿。2020 年★✿，我国铬铁市场供应量 924.38 万吨★✿，占全球比例超 40%★✿。其中高碳铬铁产量 569.13 万吨★✿，低碳铬铁产量 53.75 万吨★✿，进口铬铁 307 万吨★✿。 2015 年以来★✿，随着污染防治攻坚战的展开★✿，我国铬铁产能产量发展停滞★✿，铬铁进口量不断上升★✿，由 2016 年的 201 万吨上升到 2020 年的 307 万吨★✿。在未来海外铬铁企业在南非★✿、哈萨克斯坦铬矿储地进行产业一体化布局大幅压缩 成本★✿，加之国内主要铬铁产区内蒙古“双控”政策落地★✿，国内铬铁企业生产成本优势不再★✿，产能利用率进一步下降★✿， 未来铬铁进口可能出现进一步的结构性变化★✿。

　　在世界主要铬矿企业中★✿，欧亚资源★✿、嘉能可★✿、萨曼可排名前三位★✿。三家企业合计产能近 1500 万吨★✿，占全球的比重 为 35%★✿，其中嘉能可★✿、萨曼可在 2013 年之后★✿，通过兼并经营不善的南非铬矿本土企业★✿，势力迅速发展壮大★✿。欧亚 资源则对于哈萨克斯坦铬矿具有较大控制力★✿。依托于在南非十余年的布局与对于津巴布韦 Zimasco 公司的兼并重组★✿， 中钢集团以 200 万吨铬矿产能排名第五★✿，跻身世界一流铬矿企业行列★✿。

　　若铬资源供应出现扰动★✿，哪些产业链环节受影响更大？ 钢材冶炼是铬最主要的应用环节★✿，化工铬盐其次凯发K8国际娱乐官网★✿。在铬的产业链中★✿，90%左右的铬金属被制作为铬铁之后用于不锈 钢★✿、特钢等冶炼生产环节★✿。5%的铬消耗在化工行业★✿，用于生产重铬酸钠之后应用于电镀★✿、颜料★✿、制革★✿、纺织★✿、医药 等领域★✿，5%的铬消耗在耐火材料制作上★✿，主要用于铬砖★✿、铬镁砖★✿、镁铬砖和其他特殊耐火材料的生产★✿。

　　我国锌矿储备丰富★✿，但资源质量较差★✿，开采年限过久★✿，环保政策加剧供给紧张★✿，导致锌精矿进口依赖度攀升★✿。2024 年★✿，全球锌矿储量为 2.4 亿吨★✿，其中澳大利亚储量 6400 万吨★✿，占世界储量的 27.82%★✿，中国储量仅次于澳大利亚★✿， 为 4400 吨★✿，占全球总储量的 20%细川百合子★✿。产量方面★✿，2024 年我国锌矿产量 278 万吨★✿，占全球总产量的 22%★✿。尽管我国 在锌储量与产量上均处于世界前列★✿，但我国锌矿矿石成分复杂★✿，贫矿多★✿、富矿少★✿，且近二十年来存在滥挖滥采现象★✿， 50%以上富矿资源均已被利用★✿，部分富矿矿山消耗殆尽面临关停★✿。随着环保政策力度的加大★✿，大量中小企业处于停 产整顿状态★✿，锌精矿供应持续紧张进口依赖度逐年提高凯发K8国际娱乐官网★✿。2019 年以来★✿，国内锌精矿产量由 342 万吨下降到 278 万吨★✿， 进口依赖度则由 48%上升到 60%★✿，随着碳中和的推进与环保监察的常态化★✿，未来锌精矿进口依赖的情况还将延续★✿。

　　若锌精矿供应出现扰动★✿，哪些产业链环节受影响更大？ 锌下游产业以建筑业与基础设施行业为主★✿，近年来新能源汽车对锌需求逐渐上升★✿。近十年来★✿，由于房地产行业的高 速发展★✿，下游终端消费领域对锌材料具有刚性需求★✿，使得建筑领域是中国锌深加工产品最大消费领域★✿，消费占比约 为 32%★✿。其次是基础设施建设领域★✿，约占 24%★✿。而从未来来看★✿，随着新能源汽车产销量的逐渐上升★✿，锌电池技术的不断发展★✿，未来镀锌材料在新能源汽车领域应用将伴随新能源汽车产量增长快速增加★✿，成为锌资源应用的下一个增 长点★✿。

　　镍矿储量过低引发镍与电解镍进口依赖★✿。2023 年★✿，全球镍矿探明储量为 13000 万吨★✿，其中澳大利亚★✿、印尼分别 2400★✿、5500 万吨★✿，占比分别为 18%★✿、42%★✿，巴西约 1600 万吨★✿，占比 12%★✿，三国合计占全球镍总储量的 72%★✿。我 国镍储量只有 420 万吨★✿，占比 3%左右★✿。2024 年我国镍消费量达到 160 万吨★✿，供需比例严重失衡★✿。 电解镍方面★✿，由于市场较为看好硫酸镍前景细川百合子★✿，而我国电解镍原料过于依赖进口使得生产成本较高★✿，导致我国国内电 解镍产量较低★✿，2024 年中国电解镍产量为 33.44 万吨★✿，进口依存度也常年维持在 60-70%之间★✿。

　　若镍矿与电解镍供应出现扰动★✿，哪些产业链环节受影响更大？ 镍矿下游产业以不锈钢制造为主★✿，新能源电池行业增量迅速★✿。镍是重要的不锈钢生产材料★✿，我国是不锈钢生产大国★✿， 2023 年国内不锈钢粗钢产量达到 3668 万吨★✿，约占全球产量 63%★✿，不锈钢在中国镍消费占比也达到了 82%★✿。而近些年来★✿，新能源汽车行业发展迅速★✿，随着动力电池三元正极材料需求大增以及高镍化进程的推进凯发K8国际娱乐官网★✿，硫酸镍作为电池正 极的重要材料需求呈现爆发式增长★✿，贡献了将近一半的镍使用增量★✿。

　　铂矿储量贫瘠★✿，进口高度集中★✿。铂是比黄金还稀少的贵金属★✿，2023 年全球包含铂在内铂族金属的储量仅 7.1 万吨凯发K8国际娱乐官网★✿， 按铂含量约 46%比率测算★✿，全球铂的储量仅约为 3.2 万吨★✿。且铂的储量极度集中★✿，南非和俄罗斯两国分别约占全球 储量的 72%和 12%细川百合子★✿，全球产量的 70%和 12%★✿，其他国家占比极小★✿。

　　若铂供应出现扰动★✿，哪些产业链环节受影响更大？ 铂消费的下游主要有汽车（主要作为汽车尾气催化剂）★✿、首饰★✿、工业三大领域★✿，我国由于对消费者铂金首饰的偏好 以及强大的工业生产能力★✿，在首饰与工业生产领域对铂的需求更高★✿，分别占 59.8%与 28.7%★✿。随着我国传统柴油车 产量的逐渐稳定以及铂金首饰市场的逐渐饱和★✿，未来这两个领域铂的消费增量不大★✿。而铂作为汽车燃料电池催化剂 的重要材料★✿，随着新能源汽车行业的飞速发展★✿，未来铂需求的消费量增加应会集中于燃料电池领域★✿。

　　《主题策略-中美博弈系列（一）★✿：关注贸易摩擦下的上游能源及矿产供应链安全-招商证券[张夏,李昊阳,王德健]-20250410【27页】》