八月末以来ღღ★，先后有万福生科ღღ★、宝德股份ღღ★、天龙光电3家创业板公司公布了关于暂停上市风险的警示公告ღღ★。在经历了2012~2013连续两年业绩亏损之后ღღ★，据创业板股票上市规则相关规定ღღ★，若2014年度审计报告最终确定为亏损ღღ★，或被暂停股票上市ღღ★。与非创业板公司不同的是ღღ★，创业板公司并无*ST过渡期ღღ★，这对于他们来说究竟是“特殊关照”之喜还是“硬性要求”之忧？

　　创业板股票上市规则规定ღღ★，创业板公司若出现连续三年亏损或最近一年净资产为负等11项情形如月莉亚ღღ★，将暂停上市ღღ★。据此规定ღღ★，上述3家公司已分别在2012~2013年发生亏损ღღ★，其中万福生科凯发K8国际娱乐ღღ★、天龙光电今年上半年继续亏损ღღ★，若下半年未能实质性扭亏ღღ★，将暂停上市凯发K8国际娱乐ღღ★。

　　亏损三年暂停上市ღღ★，并不仅仅适用于创业板公司ღღ★，非创业板公司也遵从该法则ღღ★。只不过非创业板公司连续两年亏损后ღღ★，将被实施退市风险警示（*ST）ღღ★，若第三年继续亏损ღღ★，才会暂停上市ღღ★。换言之ღღ★，创业板公司在暂停上市之前无须经过*ST的过渡期ღღ★，这在一定程度上体现为对创业板公司的“特殊关照”ღღ★。

　　为什么这么说呢？创业板公司连续两年亏损后ღღ★，股票正常交易ღღ★，既可避免“披星戴帽”的尴尬ღღ★，亦可免受上市规则对*ST股票在资本运作凯发K8国际娱乐ღღ★、公司经营等方面的限制ღღ★。从创业板设立初衷及公司成长的角度而言ღღ★，免遭“披星戴帽”对创业板公司十分有利ღღ★。近年个别央企被实施退市风险警示后ღღ★，曾招致诸多舆论压力ღღ★，而另有部分*ST公司在取得银行借款方面困难重重凯发K8国际娱乐ღღ★。

　　“硬性要求”则体现在ღღ★，创业板公司一旦连续亏损三年立即暂停上市ღღ★，不存在商量余地ღღ★，而退市风险警示客观上为*ST公司预留了回旋空间如月莉亚ღღ★。

　　从积极的角度而言ღღ★，退市风险警示对上市公司投资者ღღ★、管理层ღღ★、员工团队ღღ★、上下游客户等各参与方均具有警示或激励作用ღღ★，很多*ST公司在戴帽次年即成功扭亏ღღ★，从而撤销退市风险警示ღღ★；而创业板公司一旦暂停上市ღღ★，能否顺利恢复上市尚存较大不确定性ღღ★，至少目前并无类似案例ღღ★。

　　另外ღღ★，暂停上市的创业板公司恢复上市的条件之一是ღღ★，在暂停上市期间主营业务未发生重大变化ღღ★。这就要求创业板公司无法通过产业转型等重大资产重组甚至出让壳资源恢复上市ღღ★，客观上增加了创业板公司恢复上市的难度ღღ★。

　　由于创业板公司无需ST直接暂停上市凯发K8国际娱乐ღღ★，加之证监会曾多次重申ღღ★，创业板公司不得借壳ღღ★，媒体纷纷在报道标题中以“3创业板股陷雷区”财经消息ღღ★，ღღ★、“保壳倒计时”ღღ★、“退市风险压顶”形容这3家公司ღღ★。对于3家“退市风险压顶”的创业板公司ღღ★，退市压力之下凯发k8官网ღღ★，ღღ★，能否保壳ღღ★，是舆论对此类公司的关注焦点所在ღღ★。大订单ღღ★、与其他公司的重要合作协议以及重大资产重组ღღ★，这些都是影响业绩ღღ★、关系到能否“保壳”的重要因素ღღ★。

　　天龙光电在今年就因这类事情凯发k8官网首页ღღ★！ღღ★，3次引来广泛关注ღღ★。8月13日晚凯发k8首页ღღ★。ღღ★，天龙光电公告与广东博森光能科技有限公司签订《设备采购及供应协议》ღღ★，合同金额为9500万元ღღ★，合同金额占到了2013年营业总收入的43.07%ღღ★。

　　此前天龙光电与新疆那拉提分两次签订合同ღღ★，从而规避信披一事也受到媒体质疑ღღ★。分别为2013年ღღ★，天龙光电曾与新疆那拉提新能源有限公司签署合计1.334亿元订单如月莉亚凯发K8国际娱乐ღღ★，和同年7月*ST超日公告称如月莉亚ღღ★，天龙光电单方面宣布终止7个月前与该公司签署的合作经营协议ღღ★。该公告引来许多质疑ღღ★，有媒体认为协议终止将使天龙光电应收款回收难度加大ღღ★，本是“双赢”的合作变“双输”ღღ★。

　　6月3日晚ღღ★，天龙光电公告控股股东ღღ★、实际控制人终止筹划股权转让事项同样引来许多媒体关注如月莉亚ღღ★。这一导致公司停牌3个月的股权转让事项因实际控制人发生变更凯发K8国际娱乐ღღ★、无资产注入而被媒体称为“仅距‘借壳上市’一步之遥”ღღ★。

　　与天龙光电相比如月莉亚ღღ★，万福生科在今年的舆情都显得波澜不惊ღღ★，原因之一ღღ★，或是公司长期处于停牌状态之中ღღ★。从2013年5月16日停牌至今ღღ★，其主要以“中国证券市场里程碑式欺诈上市案例”的形象在媒体报道ღღ★、评论中刷存在感ღღ★。在关于南纺股份ღღ★、ST贤成凯发K8国际娱乐ღღ★、今世缘的报道中ღღ★，万福生科屡屡“躺枪”ღღ★，作为典型案例ღღ★，其还出现在关于上市公司造假上市的评论文章ღღ★、盘点A股打假的文章中ღღ★。

　　创业板自2009年10月开板至今ღღ★，尚无公司暂停上市ღღ★。期间屡有公司发生严重亏损ღღ★，不过并未连续三年亏损ღღ★，说明绝大部分创业板公司具备良好的成长能力凯发K8国际娱乐官网入口ღღ★，ღღ★。万福生科等3家公司会否成为创业板首批暂停上市公司ღღ★，将直接取决于下半年的盈利情况ღღ★。

　　在退市高压之下ღღ★，3家公司都在奋力保壳ღღ★，在 “不允许创业板借壳上市”的规定下ღღ★，争取政府补贴ღღ★，处置闲置资产ღღ★，尽力推进重组等等招数轮番上阵ღღ★。尽管如此ღღ★，媒体报道仍普遍认为ღღ★，这几家公司“起死回生”的可能性较小凯发K8国际娱乐官网入口ღღ★，ღღ★。网络调查的数据显示ღღ★，绝大多数网友都认为创业板连年亏损的公司会越来越多ღღ★，因此退市的上市公司也会增加ღღ★。