东方财富证券股份有限公司高博文,陈子怡近期对芒果超媒进行研究并发布了研究报告《2023年三季报点评★✿★◈◈：主营业务表现稳健★✿★◈◈，金鹰卡通丰富内容矩阵（2023-10-30）》★✿★◈◈，本报告对芒果超媒给出增持评级★✿★◈◈，当前股价为25.36元★✿★◈◈。

　　前三季度★✿★◈◈，公司共实现营业收入101.96亿元★✿★◈◈，同比下降0.42%★✿★◈◈；实现归母净利润17.66亿元★✿★◈◈，同比增长5.21%★✿★◈◈；实现扣非归母净利润16.15亿元★✿★◈◈，同比增长5.05%★✿★◈◈。

　　其中★✿★◈◈，单三季度★✿★◈◈，公司实现营业收入35.07亿元★✿★◈◈，同比下降0.50%★✿★◈◈，环比下降3.47%★✿★◈◈；实现归母净利润5.15亿元★✿★◈◈，同比增长5.62%★✿★◈◈，环比下降27.04%★✿★◈◈；实现扣非归母净利润4.40亿元★✿★◈◈，同比下降0.26%宠妃易孕系统宠妃易孕系统★✿★◈◈，环比下降32.71%★✿★◈◈。

　　以内容创新激发核心主业内生动能★✿★◈◈。报告期内凯发k8国际★✿★◈◈，公司上线众多优质的综艺和剧集★✿★◈◈，整体表现亮眼★✿★◈◈。根据云合数据★✿★◈◈，2023年三季度★✿★◈◈，全网综艺大盘流量同比下行★✿★◈◈，网络综艺有效播放量略有上涨宠妃易孕系统★✿★◈◈。公司三季度整体综艺表现优于大盘水平★✿★◈◈，并分别有6部综艺进入电视/网络综艺有效播放前20★✿★◈◈；其中★✿★◈◈，三季度有效播放量21亿★✿★◈◈，同比上涨4%★✿★◈◈，共上新综艺17部（均为独播发行）凯发k8国际★✿★◈◈，在更综艺有效播放量15亿★✿★◈◈，同比下降4%★✿★◈◈。剧集方面★✿★◈◈，芒果TV三季度上新国产剧集11部★✿★◈◈，平台正片有效播放量为28亿★✿★◈◈，同比增长48%★✿★◈◈，会员内容有效播放18亿★✿★◈◈，同比上涨40%★✿★◈◈。

　　收购金鹰卡通★✿★◈◈，丰富内容版图★✿★◈◈。10月24日★✿★◈◈，公司发布公告显示公司现金收购湖南金鹰卡通传媒有限公司100%股权已完成过户及相关工商变更登记手续★✿★◈◈，交易金额约为8.35亿元宠妃易孕系统★✿★◈◈，金鹰卡通正式成为芒果超媒的全资子公司★✿★◈◈。金鹰卡通是湖南广电旗下专业的青少儿内容制作公司★✿★◈◈，本次后平台推进芒果TV+小芒+金鹰卡通的组合★✿★◈◈，有望提升业务板块的协同互补★✿★◈◈。此外★✿★◈◈，根据公告★✿★◈◈，金鹰卡通自2023年10月纳入公司合并报表范围★✿★◈◈，2023-2025年业绩承诺分别为净利润不低于4625.38万/5414.25万/5969.47万元★✿★◈◈，进一步助力公司业绩成长凯发k8国际★✿★◈◈。

　　结合公司当前经营情况★✿★◈◈，我们调整公司2023-2025年营利预测★✿★◈◈，预计公司2023-2025年营业收入分别为156.26/174.11/192.26亿元★✿★◈◈，归属母公司净利润分别为22.82/27.04/30.92亿元★✿★◈◈，EPS分别为1.22/1.45/1.65元宠妃易孕系统★✿★◈◈，PE分别为25/21/18倍★✿★◈◈。芒果超媒作为国有视频平台凯发k8国际★✿★◈◈，核心主营业务稳健增长★✿★◈◈，内容竞争力强劲★✿★◈◈，收购金鹰卡通进一步丰富公司内容矩阵★✿★◈◈，助力业绩增长★✿★◈◈，维持公司“增持”评级★✿★◈◈。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算★✿★◈◈，兴业证券杨尚东研究员团队对该股研究较为深入★✿★◈◈，近三年预测准确度均值高达83.74%★✿★◈◈，其预测2023年度归属净利润为盈利21.88亿★✿★◈◈，根据现价换算的预测PE为21.68★✿★◈◈。

　　该股最近90天内共有38家机构给出评级宠妃易孕系统★✿★◈◈，买入评级32家★✿★◈◈，增持评级6家★✿★◈◈；过去90天内机构目标均价为37.98凯发k8国际★✿★◈◈。

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