凯发K8国际娱乐官网入口✿ღ◈，凯发k8官网凯发K8国际娱乐官网✿ღ◈，石化工业✿ღ◈，财经消息凯发k8官网首页✿ღ◈！投资要点✿ღ◈： 石油石化行业的护城河来源主要是成本优势✿ღ◈。资源类行业（石油第四色地址凯发k8旗舰厅app下载手机版凯发k8旗舰厅app下载手机版✿ღ◈、煤炭✿ღ◈、有色）的企业因其产品同质性极强✿ღ◈，因此其护城河来源主要是成本优势（有油田或气田✿ღ◈，而且开采成本低）✿ღ◈，而这主要依赖企业油田/煤矿/矿山所处位置✿ღ◈。

　　石油石化行业的护城河来源还包括无形资产（牌照和专利）✿ღ◈。虽然我国已放开原油和成品油批发和仓储的审批✿ღ◈，但是成品油零售仍需要获得相关牌照✿ღ◈。对于油服企业而言✿ღ◈，专利和技术是其护城河的另一主要来源✿ღ◈。

　　资源和成本是核心,对外依存度高第四色地址✿ღ◈。资源（有油气）和成本（开采成本低）是石油石化行业的核心✿ღ◈，但我国“富煤✿ღ◈、贫油第四色地址✿ღ◈、少气”的资源禀赋使得石油的对外依存度高✿ღ◈。而高依存度使得规模效应（位置优势）成为石油化工企业的护城河来源之一✿ღ◈。

　　风险提示✿ღ◈： 一个公司是否有护城河✿ღ◈，有一定的主观性✿ღ◈。我们可能没有发现一个行业的护城河凯发k8旗舰厅app下载手机版✿ღ◈，从而犯第一类错误✿ღ◈；也可能将一个原本没有护城河的行业误认为有护城河第四色地址✿ღ◈，从而犯第二类错误✿ღ◈。

　　一个公司护城河的深浅✿ღ◈，可能随时间变化而变化✿ღ◈。企业有的经营策略会加深其护城河✿ღ◈，而有的会削弱其护城河✿ღ◈，需要用动态的眼光来待✿ღ◈。

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