凯发k8首页★★，凯发K8国际娱乐官网入口凯发k8官网★★，今日头条★★，凯发k8官网首页★★，石化工业★★，凯发K8国际娱乐官网入口★★，摩根士丹利在最新报告中指出★★，四项关键的生成式AI（GenAI）催化剂——模型进步★★、代理式体验★★、资本支出和定制芯片——正在重塑互联网行业格局★★。

　　追风交易台消息★★，摩根士丹利分析师Brian Nowak在9月16日发布的报告中表示★★，领先AI模型的持续突破★★、旨在自动完成任务的“代理式”（agentic）AI体验的普及★★，正推动行业进入新的增长阶段★★。这些技术进步不仅会提升用户体验★★，还将进一步推动消费者支出的数字化★★。

　　为支持这一轮技术革命★★，科技巨头正以前所未有的规模进行投资★★。该行预测★★，六大主要科技公司的总资本支出将在2026年达到约5050亿美元★★，并在2027年进一步增至5860亿美元★★，这将对公司的自由现金流构成压力★★，但也为未来的增长奠定了基础★★。

　　基于对这些趋势的分析★★，摩根士丹利在大型科技股中明确了其未来12个月的偏好顺序凯发K8凯发K8★★，依次为亚马逊★★、Meta和谷歌★★。该行认为★★，这三家公司有能力利用AI催化剂来巩固其市场地位并创造新的收入来源★★。

　　模型开发加速★★：报告预计★★，顶尖AI模型将继续王梦溪 1.08★★、甚至加速改进★★。充足的资本★★、不断提升的芯片算力以及在代理式能力开发方面的巨大空间★★，都将推动OpenAI★★、谷歌★★、Meta等公司发布新一代更强大的模型★★。

　　代理式体验普及★★：代理式AI产品能够提供更个性化★★、互动和全面的消费体验★★，将进一步促进消费者钱包的数字化★★。要实现大规模应用★★，仍需克服算力容量★★、推理能力和交易流程顺畅性等障碍王梦溪 1.08★★。

　　资本支出激增★★：报告预计★★，到2026年★★，六大巨头（亚马逊★★、谷歌★★、Meta★★、微软★★、甲骨文★★、CoreWeave）在数据中心上的资本支出总额将达5050亿美元★★，同比增长24%★★。该行指出★★，每建设一座吉瓦（GW）级数据中心仍需约400-500亿美元的资本支出★★。

　　定制芯片重要性提升★★：报告认为★★，第三方公司对谷歌TPU和亚马逊Trainium等定制ASIC芯片进行测试和采用的可能性正在增加★★。尽管英伟达的软件生态系统构成了一定壁垒★★，但成本效益和产能限制将促使客户寻求ASIC解决方案★★，尤其是在推理工作负载方面★★。摩根士丹利指出★★，谷歌和亚马逊若能在此领域取得进展王梦溪 1.08★★，将完全是其当前估值之外的上行空间★★。

　　巨额的资本支出是科技巨头们为AI未来下的重注凯发K8★★，但也直接影响其财务状况★★。摩根士丹利的模型显示王梦溪 1.08★★，从2024年到2027年★★，六大科技巨头的资本支出预计将以34%的复合年增长率增长★★。

　　报告测算★★，这种规模的投资将显著影响公司的自由现金流★★。到2026年★★，谷歌★★、Meta和亚马逊的基建资本支出预计将分别占其税前自由现金流（FCF）的约57%★★、73%和78%★★。这表明★★，为了在AI竞赛中保持领先★★，这些公司愿意牺牲短期盈利能力★★，以换取长期的技术和市场优势★★。

　　亚马逊是摩根士丹利在大型科技股中的首选★★，目标价300美元★★，评级为“增持”★★。其看涨逻辑主要基于两大支柱★★：AWS业务的再加速和北美零售业务利润率的持续改善★★。

　　对于AWS★★，报告分析了其数据中心建设步伐★★，预计2025年和2026年将新增大量数据中心面积★★，这为2026年实现20%以上的收入增长提供了物理基础王梦溪 1.08★★，高于该行目前19%的基础预测★★。

　　在零售业务方面★★，报告指出★★，亚马逊北美零售业务的利润率仍有显著提升空间王梦溪 1.08★★。截至2025年第二季度★★，该业务利润率为-1%★★，远低于2018年约1%的水平★★。摩根士丹利的基础模型预计到2028年才能恢复至2018年水平★★，这意味着其2026/2027年每股收益预测存在进一步上调的可能★★。

　　摩根士丹利同样维持对Meta的“增持”评级★★，目标价850美元★★。该行认为★★，投资者应关注其核心平台的改进★★、下一代Llama模型的发布以及多个未被充分定价的“看涨期权”★★。

　　报告称★★，Meta利用GPU驱动其核心广告业务的改进★★，仍有巨大空间来提升用户参与度和变现能力★★。同时★★，市场期待该公司在2026年初发布经过充分测试和改进的下一代Llama模型★★。

　　此外★★，Meta AI搜索★★、商业消息（Business Messaging）等新业务是重要的长期增长驱动力★★。摩根士丹利测算★★，仅Meta AI搜索一项★★，到2028年就可能创造约220亿美元的年收入机会★★。调查数据还显示★★，尽管Meta AI发布时间较晚凯发K8★★，其用户采用率已迅速追平ChatGPT和谷歌的Gemini★★。

　　摩根士丹利维持对谷歌的“增持”评级★★，目标价210美元★★。该行关注三大核心议题★★：AI驱动的搜索增长★★、用户商业行为的潜在转移以及谷歌云（GCP）的增长凯发K8★★。

　　报告指出★★，谷歌在AI Overviews★★、AI Mode等方面的创新有望推动搜索收入加速增长★★，其预测2025年下半年和2026年的搜索收入增速分别为12%和9%凯发K8★★。摩根士丹利的调查数据显示★★，在产品研究和比价等商业行为上★★，谷歌依然是消费者的首选平台★★，领先于亚马逊及其他竞争者★★。

　　在云业务方面★★，谷歌的Gemini模型和TPU芯片被视为推动GCP增长的关键★★。报告提到★★，Meta等公司已与GCP签订合作关系★★，这有望为谷歌2026年的云业务增长贡献约300个基点★★。该行认为★★，市场尚未充分计价谷歌在定制芯片方面的优势★★，这构成了潜在的上行催化剂★★。