2025年11月◈ღ◈✿，石油和化工行业景气指数为97.21◈ღ◈✿，环比下降2.58个百分点◈ღ◈✿，结束了连续两个月的连续回升凯发K8官网◈ღ◈✿。行业运行的核心逻辑发生变化◈ღ◈✿，前期“需求改善”与“成本红利”的双重驱动减弱◈ღ◈✿，季节性需求转弱成为全行业的主基调◈ღ◈✿。与此同时◈ღ◈✿，持续的低油价对行业上下游产生了显著的分化效应◈ღ◈✿：对上游的油气开采业形成价格压制◈ღ◈✿，景气指数下降◈ღ◈✿；对中下游仍有成本红利◈ღ◈✿，但各行业受益程度不同◈ღ◈✿。其中◈ღ◈✿，化学原料和化学制品制造业凭借需求的刚性◈ღ◈✿，将成本红利转化为利润◈ღ◈✿，景气逆势改善◈ღ◈✿，成为全行业景气的稳定器◈ღ◈✿；而燃料加工业则因终端需求下滑过快◈ღ◈✿，成本红利被完全抵消◈ღ◈✿，景气大幅回落◈ღ◈✿。

　　2025年11月◈ღ◈✿，石油和化工行业景气指数为97.21◈ღ◈✿，环比下降2.58个百分点◈ღ◈✿，结束连续两个月的回升◈ღ◈✿。随着“金九银十”传统旺季的结束班长说满分就可以上他◈ღ◈✿，终端需求转弱◈ღ◈✿。国际原油价格持续弱势◈ღ◈✿，虽缓解了中下游成本◈ღ◈✿，但也持续压缩上游利润◈ღ◈✿，前期因成本下降和旺季订单支撑的行业热度难以持续◈ღ◈✿，上下游分化进一步明显◈ღ◈✿。

　　分指数来看◈ღ◈✿，石油和天然气开采业景气指数为96.72◈ღ◈✿，环比微降0.23个百分点◈ღ◈✿，继续在正常区间偏低位运行班长说满分就可以上他◈ღ◈✿。全球供应宽松格局未变◈ღ◈✿，叠加地缘风险溢价回落◈ღ◈✿，原油价格持续弱势◈ღ◈✿，行业“价跌利缩”局面延续◈ღ◈✿。燃料加工业景气指数为94.68◈ღ◈✿，环比骤降10.47个百分点凯发K8官网◈ღ◈✿，景气区间从偏热直接跌入偏冷班长说满分就可以上他◈ღ◈✿，是11月景气指数波动最大的行业◈ღ◈✿。这是“金九银十”旺季结束后需求断崖式下滑的典型表现◈ღ◈✿，终端消化速度放缓导致产成品库存周转率下降◈ღ◈✿，尽管原料成本仍较低◈ღ◈✿，但产品价格随着需求的走弱◈ღ◈✿，利润空间被快速挤压◈ღ◈✿，行业从旺季的良性发展快速转入淡季的调整◈ღ◈✿。化学原料和化学制品制造业景气指数为102.37◈ღ◈✿，环比上升1.16个百分点◈ღ◈✿，维持在正常区间◈ღ◈✿，是11月唯一改善的行业◈ღ◈✿。这得益于其产业链位置优势◈ღ◈✿，既受到前期低价原料成本红利影响◈ღ◈✿，成本利润率小幅改善◈ღ◈✿，又不像下游塑料◈ღ◈✿、橡胶行业直面波动剧烈的终端消费市场◈ღ◈✿，需求更具刚性和滞后性◈ღ◈✿，库存周转率总体顺畅◈ღ◈✿，成为支撑全行业景气的中坚力量◈ღ◈✿。橡胶◈ღ◈✿、塑料及其他聚合物制品制造业景气指数为93.95◈ღ◈✿，环比下降1.39个百分点◈ღ◈✿，从正常区间回落至偏冷区间◈ღ◈✿。这反映出“双十一”等短期促销备货需求结束后◈ღ◈✿，终端消费需求不足◈ღ◈✿。在需求不足的情况下◈ღ◈✿，企业议价能力有限◈ღ◈✿，成本利润率受到影响◈ღ◈✿，表明该行业运行高度依赖于终端消费市场◈ღ◈✿。

　　从国内的宏观经济数据来看◈ღ◈✿，11月PMI为49.2%◈ღ◈✿，环比上升0.2个百分点◈ღ◈✿，景气水平改善◈ღ◈✿；生产指数为50.0%◈ღ◈✿，环比上升0.3个百分点◈ღ◈✿，位于临界点◈ღ◈✿，表明制造业生产总体稳定◈ღ◈✿；新订单指数为49.2%凯发K8官网◈ღ◈✿，环比上升0.4个百分点◈ღ◈✿，表明制造业市场需求景气水平改善◈ღ◈✿。11月PMI与石化行业景气指数的走势◈ღ◈✿，印证了10月石油和化工行业景气指数报告中分析的时滞效应班长说满分就可以上他◈ღ◈✿。10月PMI回调◈ღ◈✿，反映终端需求已面临转弱的压力◈ღ◈✿；但由于订单执行的惯性◈ღ◈✿，石化行业景气指数仍延续上升态势凯发K8官网◈ღ◈✿。11月◈ღ◈✿，石化行业景气指数回调◈ღ◈✿，验证了此前PMI所预示的需求变化◈ღ◈✿，实际生产存在的时滞效应◈ღ◈✿。

　　当地时间11月20日◈ღ◈✿，特朗普政府起草的结束乌克兰危机的“28点”新计划完整内容披露◈ღ◈✿，其中要点包括俄罗斯与乌克兰和欧洲缔结互不侵犯协议◈ღ◈✿、乌克兰承诺不加入北约等◈ღ◈✿。24日又有消息称◈ღ◈✿，美国和乌克兰23日在瑞士日内瓦举行会谈◈ღ◈✿，将美方就结束乌克兰危机所提“28点”新计划修改并缩减至“19点”◈ღ◈✿，但修改内容未公布◈ღ◈✿。乌克兰总统12月1日说◈ღ◈✿，修改后的“和平计划”文本“比起最初版本好一些”◈ღ◈✿，但“谈判远未结束”◈ღ◈✿，“领土问题是最复杂的”◈ღ◈✿，方案中有关安全保障和长期支持的条款仍需进一步完善◈ღ◈✿。目前来看◈ღ◈✿，和平计划虽暂未完全达成共识◈ღ◈✿，但标志着俄乌冲突和平解决进入实质性推进阶段◈ღ◈✿。市场对地缘局势缓和◈ღ◈✿、制裁可能放松的预期显著增强班长说满分就可以上他◈ღ◈✿，导致原油溢价风险回落◈ღ◈✿，成为11月原油价格下行的主要推力◈ღ◈✿。

　　11月◈ღ◈✿，市场对美国降息预期经历“过山车”式的变化凯发K8官网◈ღ◈✿。10月的议息会议美联储公布利率维持不变◈ღ◈✿，鲍威尔在发布会上表示◈ღ◈✿，12月降息“并非板上钉钉”◈ღ◈✿，市场预期降温◈ღ◈✿，对12月降息的押注概率从会前的近50%迅速跌至30%以下◈ღ◈✿。随着美国联邦政府“停摆”的结束◈ღ◈✿，部分经济数据发布◈ღ◈✿，失业率意外上升至4.4%◈ღ◈✿，显示劳动力市场出现降温风险◈ღ◈✿，市场认为这将迫使美联储货币政策转向宽松◈ღ◈✿，对12月降息的押注概率回升◈ღ◈✿。11月19日◈ღ◈✿，美联储公布了10月份货币政策会议纪要◈ღ◈✿，显示美联储官员就12月份是否进一步降息出现显著分歧◈ღ◈✿，使当日降息预期下降至30%◈ღ◈✿。11月21日◈ღ◈✿，纽约联储主席威廉姆斯表示◈ღ◈✿，随着美国就业市场降温◈ღ◈✿，美联储在近期仍有进一步降息空间◈ღ◈✿，以将政策立场调整至更接近中性水平◈ღ◈✿。美联储理事米兰也表示◈ღ◈✿，如果他的投票在下一次议息表决中具有决定性作用◈ღ◈✿，他将支持降息25个基点◈ღ◈✿。降息的市场预期再度快速升温◈ღ◈✿，对12月降息的押注概率再次拉升至70%以上◈ღ◈✿。

　　降息预期的剧烈摇摆◈ღ◈✿，反映出市场对美国经济“软着陆”的信心不足◈ღ◈✿。宏观层面的不确定性◈ღ◈✿，抑制了制造业与消费端的补库和扩张意愿◈ღ◈✿，使得我国石化行业中下游产品的出口需求前景蒙上阴影◈ღ◈✿。此外◈ღ◈✿，预期的剧烈变化直接导致美元汇率与全球风险情绪高频振荡◈ღ◈✿，进而加剧了以美元计价的国际原油等基础原料的价格波动◈ღ◈✿，使得我国石化企业的原料成本预算◈ღ◈✿、采购时点和库存管理面临更大的不确定性◈ღ◈✿。

　　11月PMI环比稍有改善◈ღ◈✿，但整体来看◈ღ◈✿，12月国内仍面临季节性需求转淡◈ღ◈✿，且全球其他主要经济体增长前景不明◈ღ◈✿，预计出口需求承压◈ღ◈✿，需求端整体面临下行压力◈ღ◈✿。原油价格在供强需弱的基本面下◈ღ◈✿，预计仍保持弱势◈ღ◈✿，继续压制上游开采业价格◈ღ◈✿，对于中下游行业而言◈ღ◈✿，较低的油价虽有成本红利班长说满分就可以上他◈ღ◈✿，但需求的疲软或继续抵消成本红利效应◈ღ◈✿。综合来看◈ღ◈✿，12月石化行业整体缺乏向上的强劲动力◈ღ◈✿，预计景气指数将小幅回落◈ღ◈✿。若美联储继续降息◈ღ◈✿、国内重大会议释放积极信号等◈ღ◈✿，则可能对市场形成一定的托底作用班长说满分就可以上他◈ღ◈✿。今日头条◈ღ◈✿，凯发k8官网首页◈ღ◈✿，凯发k8首页◈ღ◈✿，凯发K8国际娱乐官网入口◈ღ◈✿！凯发k8官网首页◈ღ◈✿！凯发K8国际娱乐官网◈ღ◈✿！