2010年以来的16年中ღღ，有9次春节前5个交易日内上证综指走强（弱）而节后1个交易日上证综指下跌（上涨）ღღ；有12次节前5个交易日内上证综指涨跌与节后5个交易日内涨跌同向ღღ。

　　春季行情未完ღღ，春节期间风险可能有限ღღ，可持股过节ღღ。（1）今年春节期间经济和盈利预期可能改善ღღ。一是春节出行ღღ、消费数据可能偏好ღღ。二是今年春节地产销售可能有所回暖ღღ：首先ღღ，低基数效应下今年春节期间地产销售同比增速可能有所回升ღღ；其次ღღ，各地刺激地产销售的政策预期较强ღღ，春节假期期间地产销售可能延续回暖趋势ღღ。（2）春节期间流动性可能维持宽松ღღ。一是春节期间宏观流动性可能维持宽松ღღ：首先ღღ，海外方面ღღ，2月11日美国1月CPI数据将公布ღღ，2月17日美国零售数据将披露ღღ，预计美元指数可能继续维持低位震荡ღღ，海外对国内流动性宽松的掣肘有限ღღ；其次ღღ，国内方面ღღ，春节前流动性季节性紧张下央行可能加大净投放力度凯发k8国际娱乐官网入口ღღ。二是春节前股市资金维持一定的水平ღღ，春节后可能加速回流ღღ。（3）春节期间风险偏好可能维持中性ღღ。一是春节期间外部地缘仍可能存在一定的风险ღღ，但对国内影响有限ღღ：首先ღღ，春节期间中美博弈的风险可能较小ღღ；其次ღღ，春节期间美伊冲突等地缘风险仍可能存在ღღ，但对全球资本市场影响有限ღღ。二是春节前后政策进一步积极的预期仍较强ღღ。

　　短期调整后ღღ，科技成长和周期仍可能相对占优ღღ。（1）复盘历史ღღ，调整后主线行业受政策和产业趋势支撑可能重新占优ღღ。一是春季行情出现调整后ღღ，调整前占优的主线行业可能重新占优ღღ，主要受政策支持和产业趋势向上驱动ღღ。二是调整期估值或情绪偏低的行业在调整后可能补涨ღღ。（2）当前来看ღღ，短期调整后ღღ，科技成周期仍可能相对占优ღღ。一是科技成部分周期行业短期受政策支持且产业趋势仍持续向上ღღ：首先ღღ，政策上ღღ，短期科技创新和反内卷等政策可能进一步落地实施ღღ；其次ღღ，产业催化上ღღ，短期商业航天ღღ、AI等相关催化不断ღღ，同时有色金属ღღ、化工等相关的商品价格可能继续震荡上行ღღ。二是短期医药ღღ、计算机凯发K8国际娱乐官网入口ღღ、化工ღღ、非银金融ღღ、消费等行业可能补涨ღღ：首先ღღ，成长中的医药生物ღღ、计算机ღღ，周期中的化工ღღ、钢铁成交额占比历史分位数相对较低ღღ；其次ღღ，非银金融ღღ、农林牧渔ღღ、食品饮料等行业估值分位数较低ღღ。

　　行业配置ღღ：节前建议均衡配置科技成长ღღ、部分周期和消费等行业ღღ。（1）汽车ღღ、军工ღღ、美容护理ღღ、机械ღღ、通信等2025年年报业绩可能占优ღღ，短期可能有一定表现YY歪歪漫画登录页面免费漫画ღღ。（2）消费行业短期反弹可能属于估值修复ღღ，持续性有待观察ღღ。一是复盘历史ღღ，消费者信心ღღ、低估值和盈利增长等是驱动消费行业出现中短期上行趋势的核心因素ღღ。二是当前来看ღღ，消费行业短期反弹的持续性可能有待观察ღღ：首先ღღ，消费者信心指数短期仍处于偏弱趋势中ღღ；其次ღღ，消费行业盈利拐点尚未出现ღღ；最后ღღ，短期消费行业估值修复幅度已较大ღღ。（3）当前成长中的医药ღღ、汽车ღღ、计算机ღღ、机械等估值情绪较低凯发k8官网首页ღღ，ღღ。（4）节前建议逢低配置ღღ：一是政策和产业趋势向上的电子（半导体ღღ、AI硬件）ღღ、传媒（AI应用ღღ、游戏）ღღ、计算机（）ღღ、ღღ、通信（AI硬件）ღღ、机械设备（机器人）ღღ、电新ღღ、医药（创新药）ღღ、ღღ、化工等行业ღღ；二是可能补涨和基本面可能边际改善的非银金融ღღ、消费（食品ღღ、商贸零售ღღ、社服）等行业ღღ。

　　春节前A股短期走势对节后行情可能有一定影响ღღ。一是2010年以来的16年中ღღ，有9次春节前5个交易日内上证综指走强（弱）而节后1个交易日上证综指下跌（上涨）ღღ。二是2010年以来的16年中ღღ，有12次春节前5个交易日内上证综指涨跌与春节后5个交易日内上证涨跌同向ღღ，仅出现4次涨跌幅方向不一致的情况ღღ。

　　今年春节期间出行ღღ、消费数据可能偏好ღღ，地产销售可能有所回暖ღღ，经济和盈利预期可能改善ღღ。（1）春节出行ღღ、消费数据可能偏好ღღ。一是出行方面ღღ：首先ღღ，国新办新闻发布会称2026年春运将从2月2日开始ღღ，综合研判ღღ，今年春运全社会跨区域人员流动量将达95亿人次ღღ，总体规模和单日峰值均有望超过历史同期峰值ღღ；其次ღღ，据公安部道路交通安全研究中心数据ღღ，预计春运期间ღღ，全国高速公路日均流量较2025年春运同期增长3.0%左右ღღ；最后ღღ，民航局表示今年春运全国民航旅客运输量有望创历史新高ღღ、达到9500万人次ღღ，日均238万人次ღღ、同比增长约5.3%ღღ。二是消费方面ღღ：首先ღღ，近期商务部等9单位关于印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》ღღ，聚焦首发经济ღღ、数字消费ღღ、绿色消费ღღ、智能消费ღღ、健康消费ღღ、入境消费等领域ღღ，促消费政策短期进一步加速落实ღღ；其次ღღ，互联网平台企业的“红包大战”也可能提振短期消费ღღ，腾讯ღღ、百度ღღ、字节跳动ღღ、阿里携超15亿元红包池ღღ，将AI功能与春节玩法深度绑定ღღ，从AI写春联ღღ、生成拜年大片到社交场景AI协作ღღ，推动渗透率的同时有望提振短期消费预期ღღ。（2）今年春节地产销售可能有所回暖ღღ。一是2025年春节期间地产销售量偏低ღღ，尤其一线和三线城市假期期间（初一至初七）商品房成交面积分位数分别为17.6%ღღ、5.8%ღღ，低基数效应下今年春节期间地产销售同比增速可能有所回升ღღ。二是当前二手房销售增速有所回升ღღ，1月深圳ღღ、北京二手房成交面积同比增速分别为20.8%ღღ、15.3%ღღ，且各地刺激地产销售的政策预期较强ღღ，春节假期期间地产销售可能延续回暖趋势ღღ。

　　春节期间流动性可能维持宽松ღღ。（1）春节期间宏观流动性可能维持宽松ღღ。一是海外方面ღღ：首先ღღ，2月11日美国1月CPI数据将公布ღღ，2月17日美国1月的零售数据将披露ღღ，届时可能对美联储后续降息节奏形成一定影响ღღ，但根据Trading Economics预测来看ღღ，1月CPI同比可能维持在2.7%左右的偏低水平ღღ，美联储年内降息的预期大概率维持ღღ；其次ღღ，美元指数可能继续维持低位震荡ღღ，海外对国内流动性宽松的掣肘有限ღღ。二是国内方面ღღ，季节效应来看ღღ，春节前5个工作日内央行公开市场操作以投放流动性为主ღღ，春节前流动性季节性紧张下央行可能加大净投放力度ღღ，降准降息也仍有空间ღღ。（2）春节前股市资金维持一定的水平ღღ，春节后可能加速回流ღღ。一是历史经验上ღღ，2015年以来的11年春节中ღღ，春节前5个交易日内外资净流入8次ღღ，融资均为净流出ღღ，但在春节后的5个交易日内ღღ，外资净流入9次ღღ，融资净流入10次ღღ，且基本回补前期流出规模ღღ。二是今年来看ღღ，春节前融资可能小幅流出ღღ，但在内外流动性宽松ღღ、科技产业催化不断等驱动因素影响下节前市场情绪仍维持一定水平ღღ，股市资金难大幅下降ღღ，且节后融资ღღ、外资ღღ、新发基金等资金均可能回流ღღ。

　　春节期间风险偏好可能维持中性ღღ。（1）春节期间外部地缘仍可能存在一定的风险ღღ，但对国内影响有限ღღ。一是近期中美元首通话ღღ，特朗普称美方愿与中方加强合作ღღ，推动两国关系取得新发展ღღ，后续中美高层对话有望延续ღღ，短期中美关系有所回暖凯发k8国际娱乐官网入口ღღ，春节期间中美博弈的风险可能较小ღღ。二是春节期间海外地缘冲突有一定风险ღღ：首先ღღ，近期美印达成贸易协议ღღ，美国对印度的商品加征的“对等关税”将从25%降至18%ღღ，但美欧因格陵兰岛问题的贸易风险仍在ღღ，春节期间海外关税政策不确定性仍较强ღღ；其次ღღ，伊朗媒体报道称ღღ，伊朗与美国在未来几天内可能举行高规格谈判ღღ，春节期间美伊冲突等地缘风险仍可能存在ღღ，但可能仅影响油价ღღ，对全球资本市场影响有限ღღ。（2）春节前后地方两会可能密集召开ღღ，节后全国两会政策预期上升ღღ，春节前后政策进一步积极的预期仍较强ღღ。一是地方两会密集释放稳增长政策信号ღღ，如北京ღღ、广东等多地强调实施服务业扩能提质ღღ，重点聚焦养老ღღ、托育及数字消费ღღ，预计春节后扩内需战略实施方案将进一步加速落地ღღ。二是发展新质生产力仍是政策主线ღღ，各地政府工作报告中强化了对人工智能ღღ、集成电路YY歪歪漫画登录页面免费漫画ღღ、未来产业的政策扶持ღღ，预计两会将围绕推动现代化产业体系建设做出进一步部署ღღ，科技领域政策落地预期仍较强ღღ。

　　短期调整后ღღ，科技成长和周期仍可能相对占优ღღ。（1）复盘历史ღღ，调整后主线行业受政策和产业趋势支撑可能重新占优ღღ。一是春季行情出现调整后ღღ，调整前占优的主线行业可能重新占优ღღ，主要受政策支持和产业趋势向上驱动ღღ。首先ღღ，春季行情出现调整后ღღ，调整前占优的主线年春季行情调整前涨幅排名前5的电子ღღ、轻工制造在调整后涨幅排名前5ღღ；2019年春季行情涨幅排名前5的电子ღღ、计算机ღღ、传媒在调整后涨幅排名前5ღღ；2021年春季行情涨幅排名前5的石油石化ღღ、ღღ、基础化工在调整后涨幅排名前5ღღ；2023年春季行情涨幅排名前5的ღღ、通信在调整后涨幅排名前5ღღ。其次ღღ，调整前占优的主线行业可能重新占优主要受政策支持和产业趋势向上驱动ღღ。如2016年春季行情电子受益于国产手机崛起而相对占优ღღ，2019年春季行情计算机ღღ、通信受益于5G商用临近而相对占优ღღ；2023年春季行情通信受益于《数字中国建设整体布局规划》政策出台而相对占优ღღ。二是调整期估值或情绪偏低的行业在调整后可能补涨ღღ。如2016年春季行情中ღღ，电子在调整结束时估值历史分位数ღღ、成交额占比历史分位数分别位于66.3%ღღ、52.7%的偏低位置ღღ，其在调整期涨幅排名后5而在调整后涨幅排名前5ღღ；2019年春季行情中ღღ，电子在调整结束时估值历史分位数位于40.2%的低位凯发k8国际娱乐官网入口ღღ，其在调整期涨幅排名后5而在调整后涨幅排名前5ღღ。（2）当前来看ღღ，短期调整后ღღ，科技成长和周期仍可能相对占优ღღ。一是科技成长和部分周期行业短期受政策支持且产业趋势仍持续向上ღღ：首先YY歪歪漫画登录页面免费漫画ღღ，政策上ღღ，短期科技创新和反内卷等政策可能进一步落地实施ღღ，如近期工信部强调2026年要推动6Gღღ、量子科技ღღ、生物制造ღღ、氢能ღღ、脑机接口ღღ、具身智能等领域攻关突破ღღ；其次ღღ，产业催化上ღღ，短期ღღ、AI等相关催化不断ღღ，方面如中国海上液体回收试验平台完工在即ღღ、天龙三号重型民营火箭首飞等ღღ，AI方面如苹果将发布基于Gemini架构Siri语音助手凯发K8国际娱乐官网ღღ。ღღ、三星电子计划启动HBM4芯片生产等ღღ，同时有色金属YY歪歪漫画登录页面免费漫画ღღ、化工等相关的商品价格可能继续震荡上行ღღ。二是短期医药ღღ、计算机ღღ、化工ღღ、非银金融ღღ、消费等行业可能补涨ღღ：首先ღღ，成长中的医药生物ღღ、计算机ღღ，周期中的基础化工ღღ、钢铁成交额占比历史分位数相对较低ღღ，分别为5.6%ღღ、28.1%ღღ、41.7%ღღ、42.0%ღღ；其次ღღ，非银金融凯发k8国际娱乐官网入口ღღ、农林牧渔ღღ、ღღ、社服等行业估值分位数较低ღღ，分别为12.1%YY歪歪漫画登录页面免费漫画ღღ、30.4%ღღ、31.1%ღღ、42.3%ღღ。

　　汽车ღღ、ღღ、ღღ、机械ღღ、通信等2025年年报业绩可能占优ღღ，短期可能有一定表现ღღ。（1）复盘历史ღღ，年报预告披露结束后ღღ，预告业绩增速排名靠前的行业短期可能相对占优ღღ：一是近10年年报预告披露结束后10个交易日内ღღ，有8年出现了年报预告业绩增速排名前5的行业涨幅排名前5ღღ；二是近10年年报预告披露结束后30个交易日内ღღ，有5年出现了年报预告业绩增速排名前5的行业涨幅排名前5ღღ。（2）当前来看ღღ，2025年年报预告业绩增速排名靠前的是汽车ღღ、国防军工ღღ、美容护理ღღ、机械设备ღღ、通信ღღ，同比增速分别达471.5%ღღ、398.4%ღღ、378.3%ღღ、275.6%ღღ、242.1%ღღ，短期可能有一定表现ღღ。

　　消费行业短期反弹可能属于估值修复ღღ，持续性有待观察ღღ。（1）复盘历史ღღ，首先消费行业长期下跌趋势仅出现在2021年之后ღღ；其次ღღ，2021年以来ღღ，消费行业共出现6次反弹ღღ，平均反弹天数为70天ღღ，平均反弹幅度为21.56%ღღ。（2）消费者信心ღღ、低估值和盈利增长等是驱动消费行业出现中短期上行趋势的核心因素ღღ。一是消费者信心上升是驱动消费行业出现中短期上行趋势的核心因素ღღ，如2021/3/9-2021/6/4ღღ、2022/5/19-2022/7/4ღღ、2022/10/31-2023/1/6ღღ、2024/9/18-2024/10/8ღღ；二是低估值是驱动消费行业出现中短期上行趋势的核心因素ღღ，如2021/3/9-2021/6/4ღღ、2021/9/15-2021/12/14ღღ、2022/10/31-2023/1/6ღღ、2024/2/2-2024/5/20ღღ、2024/9/18-2024/10/8ღღ；三是盈利增长是驱动消费行业出现中短期上行趋势的核心因素ღღ，如2022/5/19-2022/7/4ღღ、2022/10/31-2023/1/6ღღ、2024/2/2-2024/5/20ღღ。（3）当前来看ღღ，消费行业短期反弹的持续性可能有待观察ღღ：首先ღღ，消费者信心指数从2025年11月的90.3下降至2025年12月的89.5ღღ，短期仍处于偏弱趋势中ღღ；其次ღღ，消费行业单季度盈利从2025Q2的2.8%下降至2025Q3的-23.9%ღღ，盈利拐点尚未出现ღღ；最后ღღ，短期消费行业PE历史分位数已从2026/1/28的0.4%修复至2026/2/5的18.2%YY歪歪漫画登录页面免费漫画ღღ，短期修复幅度已较大ღღ。

　　当前成长一级行业中的电力设备ღღ、传媒ღღ、汽车等PEG较低ღღ。成长一级主要从预测PEG的角度筛选ღღ，电力设备ღღ、传媒ღღ、汽车预测PEG较低ღღ，分别为0.68ღღ、1.00ღღ、1.10ღღ。当前医药ღღ、汽车ღღ、计算机ღღ、机械成交额占比历史分位数较低ღღ，分别为5.6%ღღ、12.3%ღღ、28.1%ღღ、71.1%ღღ。

　　当前成长二级行业中的汽车服务ღღ、乘用车ღღ、医疗器械ღღ、化学制药等情绪较低ღღ。成长二级主要从预测PEG的角度筛选ღღ，航海装备ღღ、ღღ、商用车ღღ、光学光电子预测PEG较低ღღ，分别为0.28ღღ、0.48ღღ、0.62ღღ、0.68ღღ。当前ღღ、乘用车ღღ、ღღ、成交额占比历史分位数较低ღღ，分别为0.5%ღღ、1.1%ღღ、5.7%ღღ、8.4%ღღ。

　　当前主题行业中的ღღ、ღღ、储能等情绪较低ღღ。主题行业主要从预测PEG的角度筛选ღღ，脑机接口ღღ、ღღ、AI应用预测PEG较低ღღ，分别为0.64ღღ、0.72ღღ、0.96ღღ。当前ღღ、ღღ、的成交额占比历史分位数较低ღღ，分别为5.7%ღღ、31.5%ღღ、32.8%ღღ。

　　节前建议逢低配置政策和产业趋势向上的电子（ღღ、AI硬件）ღღ、传媒（AI应用ღღ、）ღღ、计算机（AI应用）ღღ、军工（商业航天）ღღ、通信（AI硬件）ღღ、机械设备（机器人）ღღ、电新（核聚变ღღ、储能ღღ、太空光伏）ღღ、医药（脑机接口YY歪歪漫画登录页面免费漫画ღღ、创新药）ღღ、有色金属ღღ、化工等行业ღღ。（1）电子ღღ：一是现货平均价:DRAM:DDR5(16Gb(2Gx8),4800/5600Mbps)上涨ღღ，截至2026年2月5日ღღ，周环比上涨3.83%ღღ，持续创历史新高ღღ；二是2026韩国展将于2026年2月11-13日在首尔召开ღღ，本次展会是韩国最具影响力的半导体展览会ღღ，也是全球半导体设备ღღ、材料ღღ、封测与应用企业拓展韩国市场的重要窗口ღღ。（2）传媒ღღ：一是2025年第四季度移动游戏市场实际销售收入为673.78亿元ღღ，同比增长3.59%ღღ；二是印度AI影响力峰会将于2026年2月19-20日在新德里举办ღღ，该峰会聚焦于生态系统的关键支柱ღღ，包括计算能力ღღ、基础模型ღღ、数据集ღღ、应用开发ღღ、未来技能ღღ、初创融资以及安全可信的ღღ。（3）计算机ღღ：一是2025年12月软件产业利润累计总额为18848亿元ღღ，累计同比增长7.3%ღღ；二是中国通用人工智能大会将于2026年3月11-13日在杭州举办ღღ，展会以“大会+展览+活动”三位一体模式ღღ，打造覆盖AI全产业链的价值对接高地ღღ，预计吸引500+参展品牌ღღ、30,000+专业观众及20+个跨国采购团ღღ。（4）军工ღღ：一是新加坡航天峰会(Space Summit 2026)将于2026年2月2-3日在新加坡举办ღღ，会议将探讨ღღ，随着航天活动日益频繁ღღ，各类组织要如何应对成本压力ღღ、保障基础设施ღღ、满足监管要求ღღ，并落实可持续发展的考量ღღ；二是NASA 小卫星LEARN 论坛将于2026年4月29日举办ღღ，会议采取邀请制ღღ，线）通信ღღ：一是英伟达将于2026年2月25日太平洋时间下午2点（东部时间下午5点）举办电线财年第四季度及财年的财务业绩YY歪歪漫画登录页面免费漫画ღღ，本次财报的核心看点是其Blackwell芯片量产进度和AI软件业务增长情况ღღ；二是亚洲光电博览会（APE2026）将于2月4-6日在新加坡举办ღღ，将围绕行业热点方向ღღ，深度聚焦ღღ、先进半导体制造ღღ、机器视觉等光电领域的新技术及新趋势ღღ。（6）机械设备ღღ：一是第十二届国际会议机电一体化与机器人工程（ICMRE）将于2026年3月2-4日在德国奥尔登堡大学举行ღღ，该会议主要关注领域涵盖自主系统ღღ、人工应用的机器人应用智能ღღ、控制系统ღღ、传感器与执行器ღღ、人机交互ღღ，以及智能自动化ღღ；二是第三届中国具身智能机器人产业大会暨展览会将于2026年3月11-13日在杭州举办ღღ，大会将搭配“两会两展+行业发展论坛+新产品新技术发布会”的模式ღღ，构建“会ღღ、展ღღ、技术ღღ、趋势”四位一体的核心平台体系ღღ，重点邀请具身智能头部企业参与展示人形机器人ღღ、陪伴机器人ღღ、工业机器人等相关应用ღღ。（7）电新ღღ：一是Intersolar&Energy Storage North America（北美太阳能与储能展）将于2026年2月18-20日ღღ，在美国加州圣地亚哥会议中心举办ღღ，聚焦储能系统集成ღღ、电池技术创新ღღ、电网互联解决方案ღღ；二是亚洲国际及储能技术展览会暨国际储能技术与应用峰会将于2026年3月10-12日在深圳举办ღღ，届时天能控股董事长张天任ღღ、宁德时代副总裁孟祥峰等重量嘉宾将出席ღღ。（8）医药ღღ：一是第16届世界ADC将于2026年2月23-26日在伦敦举办凯发k8国际娱乐官网入口ღღ，这是欧洲历史最悠久且权威的ADC论坛ღღ，通过110位全球演讲者ღღ、5个内容流ღღ、4天的洞察和14小时的高价值网络交流ღღ，推动ADC在早期肿瘤学领域的突破ღღ；二是根据PDUFA的目标日期ღღ，预计2026年2月ღღ，FDA将对4款创新药做出是否批准的决定ღღ，包括针对MPSII的基因疗法ღღ、针对BPI和精神分裂症的新化学实体ღღ、针对LHON的idebenone以及针对软骨发育不全的CNP前体药物ღღ。（9）有色金属ღღ：一是截至2026年2月6日ღღ，LME铝库存量490975吨ღღ，周环比下降4750吨ღღ；二是上海期货交易所自2026年2月9日起提保扩板ღღ，铜ღღ、铝ღღ、铅ღღ、锌ღღ、氧化铝期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为10%ღღ，套保持仓交易保证金比例调整为11%ღღ，一般持仓交易保证金比例调整为12%ღღ；铸造铝合金ღღ、线材ღღ、不锈钢期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为8%ღღ，套保持仓交易保证金比例调整为9%ღღ，一般持仓交易保证金比例调整为10%ღღ；镍ღღ、锡期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为12%ღღ，套保持仓交易保证金比例调整为13%ღღ，一般持仓交易保证金比例调整为14%ღღ。（10）化工ღღ：一是截至2026年2月4日ღღ，沥青综合开工率为24.5%ღღ，较上周的25.5%ღღ，环比下降1%ღღ，开工率持续下降ღღ，沥青行业供给侧改革持续ღღ；二是2025年度中国石油和化学工业经济运行情况发布会于2026年2月6日在北京召开ღღ，会议重点研究“十五五”开局之年石化行业稳中求进的工作与思路ღღ。

　　节前建议逢低配置可能补涨和基本面可能边际改善的非银金融ღღ、消费（食品ღღ、商贸零售ღღ、社服）等行业ღღ。（1）非银金融ღღ：一是近期全A成交额维持高位ღღ，截至2026年2月6日ღღ，2026年以来全A日均成交额超过2.91万亿元ღღ，市场情绪较热下券商交易佣金可能提升ღღ，行业景气可能改善ღღ；二是《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》将于2026年3月1日起正式施行ღღ，目标是规范公募基金业绩比较基准的选取和使用ღღ，切实发挥业绩比较基准表征产品投资风格ღღ、约束投资和衡量业绩等ღღ，督促基金管理人完善内部控制和管理机制ღღ，保护投资者合法权益ღღ。（2）消费ღღ：一是商贸零售方面ღღ，带有情感温度和趣味属性的产品较传统吉祥寓意的商品更受青睐ღღ，90后ღღ、00后成为年货采购主力军ღღ，传统“囤货型”消费已悄然向“体验型”“悦己型”消费转变ღღ，泡泡玛特“马力全开”系列在天猫旗舰店一经上线便迅速售罄ღღ，问童子推出的“一马当先”玩偶ღღ，自天猫年货节开卖以来ღღ，销量已突破3万件ღღ；二是食品方面ღღ，白酒春节动销持续分化ღღ，2026年2月5日ღღ，郎酒全国经销商视频会议召开ღღ，2025年郎酒商家数量增加800+ღღ，红花郎宴席同比增长73%ღღ，兼香宴席同比增长48%ღღ，总开瓶数同比增长18%ღღ；三是社服方面ღღ，2025年12月香港酒店入住率为91%ღღ，伴随寒假ღღ、春节旺季的临近ღღ，旅游出行市场有望保持稳中向好的趋势ღღ。

　　1.历史经验未来不一定适用ღღ：文中相关复盘具有历史局限性ღღ，不同时期的市场条件ღღ、行业趋势和全球经济环境的变化会对投资产生不同的影响ღღ，过去的表现仅供参考ღღ。

　　2.政策超预期变化ღღ：经济政策受宏观环境ღღ、突发事件ღღ、国际关系的影响可能超预期或者不及预期ღღ，从而影响当下分析框架下的投资决策ღღ。

　　3.经济修复不及预期ღღ：受外部干扰ღღ、贸易争端ღღ、自然灾害或其他不可预测的因素影响ღღ，经济修复进程可能有所波动ღღ，从而影响当下分析框架下的投资决策ღღ。